至那些与我们擦肩而过的财富

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作者:施静|时间:02-12 14:58| 次浏览 金融

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二月以来,你有多少财富进入了碎钞机?有不少公众号作者号称完美躲过这次股灾,我并不置疑这些神人的真实存在,只是复盘了过去半年的情况,自己觉得如果重新来过,我还是会带仓位经历这次下跌,能做得好点的就是在恒指创新高的时候哪怕不减香港的仓位,也不应该着急增加仓位,虽然今年香港有很多理由仍旧看好,且估值并不算历史高位。

对组合进行评价,如果只看其收益率,那么影响结果的最大因素是评价的时点,尤其在波动加大的市场。而这种评价,对于理财的最终结果没有意义。影响理财最终结果的是,波动带给你现在和将来生活的影响。就象,你现在没在台湾的花莲,不代表你就能生命绵长。同样,如果你现在就在那儿,也不代表你就一定会遭遇不幸。但是,如果你在俄罗斯那架失事的航班上,那真是神仙也救不了你了。所以,并不是在下跌过程中果断逃离的人就是胜利者,也不是下跌过程中一直坚守的人就是价值投资者。

在投资的选择上,没有提前就能知道的最优方案,我们所看到的最好结果大都是幸存者偏差带给我们的幻觉。下次再发生类似事件,用同样的策略,未必能得到同样的结果。所以,你如果问我,哪只基金最好,我真的不知道,而且,我相信,谁都不知道。投资之所以是复杂系统,因为它是大量个体,非线性相互作用,而且具有自适应性(也就是学习效应)。它区别于简单系统---少量个体,通过已知线性相互作用相互影响;混沌系统---少量个体,非线性相互作用;多元混杂系统---大量个体,简单机械线性相互作用。所以,它最大的特点就是不可预测性,因而,我们所有预测都必须在一定前提之下,这也就产生了很多投资策略。

不同投资策略的组合,在上周的下跌中完全会采取不同的加减仓的行为。比如:在三个月内要到期的产品,且仓位在80%以上,为了保住盈利,在跌破年线位置的当天减仓到50%以下很正常,哪怕之后就是反弹。比如:风险平衡策略的产品,在这种波动下,权益资产必然要下调。比如:一年期或更长时间的产品,现在仓位才20%,在下跌过程中不断加仓,保守的到30%以上,激进一点先加到50%,也不奇怪,因为当前并不是所有指数都是刚从高处回落的,有的指数长期低迷,已经创了15年以来新低。当然,如果策略是拿有时间价值的资产,而当前持有的资产确定没有高估,80%以上仓位的组合也不能说其就是错的选择,比如很多股票型公募基金。

可见,在相同环境下,可以有不同的投资行为,并不能以某一时点的收益情况就对其评判正确与否。就像,现在屋外乌云密布,有人选择在家呆着,有人选择带着雨具出门,有的人选择以最快的速度出门然后回来。只要你知道自己最需要解决的是什么,所承担的最坏结果最否可以接受就行了。你不用看别人呆家里就选择呆家里,因为你可能有必须出门要解决的事情而他可能没有。你也不用看别人带雨具,你就带,一是可能你没有雨具可带,二是你就在隔壁办个事,很快结束,而人家可能是出远门。

对于个人理财计划,更多的是学会如何和自己的欲望相处,我们得理解一个事实:所有的收益都有代价,所有的代价都会造成结果,一定会存在某种平衡。对于每个人来讲,最重要的能力是做出合于理性的判断,采取合乎逻辑的行为,这才是对自己财富甚至人生负责的表现。

比如:2月6日的下跌,上证指数破位,中小板指、中证500指、创业板指更是跳空下跌,而前期强势的上证50勉强收于20日均线之上,对大多数人来说,这天是最好的减仓时间,减仓的理由是上证指数破位,可惜上证50带来的不灭神话,会扰动人的侥幸心理,尤其仓位50%左右,且到期日也不是迫在眉睫。2月7日上证50的大幅补跌,除创业板上涨外,其他指数也在下跌,股灾已经发生。在这个时候,再说减仓出逃,君子不立危墙之下,这些已然成为把墙变危的力量。这股力量很大,杠杆产品,仓位过高的产品,绝对收益产品以及恐惧带来的无脑思考的资金。之后的8号、9号,如何选择就不太重要了。在我看来,灾难已经发生,之前的决策和当下的运气更多决定了你能不能活着,而不是之后的决策。而且这种时候,最没用的就是恐惧。最糟糕的就是恐惧之下的决策。就像地震已经发生,你是选择坐电梯快速离开建筑物,还是躲入卫生间,找东西护住头部,比起在地震前你在1楼还是18楼,以及你会被什么东西压住的运气,对你生还的影响小得多。不过,未来市场会有个波动减缓的时间段,这个时候,根据一定前提进行组合的调整就非常有必要了。

对于大多数人,永远不要拿没有任何基础价值的筹码,而且筹码变现的时间期限越短,就越要考虑到“坏”运气的发生。

最后,想说一下,很多人羡慕美国人,九年大牛市才迎来一个大一点的回调。美国股市对普通人的生活影响远大于中国股市对普通人的生活影响。因为美国个人家庭资产中权益资产占比最大,而中国是房产占比最大。股市长期走牛的前提,在我看来就两个:一是盈利能力不断增长的上市公司占主流,二是长线资金占主流。机构资金并不能等同于长线资金。中国资本市场上,大股东,或者说产业资本,理财资金(包括银行、信托、基金),再加上国家队维稳资金(估且当作还有),社保资金、外资等,有哪些能算长线资金呢?占比多大呢?结合中国上市公司的持续盈利能力,想清楚这些,你应该可以感受慢牛在不在,在哪里了。

财富要为我们的生活服务,生活不要被财富所累----至那些与我们擦肩而过的财富。不管牛在哪儿,狗狗肯定要来了,图片是我家的狗狗,祝大家狗年大吉!

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