为了”摆脱“苹果,富士康打算走出第一步:来A股上市先圈个273亿!

作者:李小白| 时间:2018-02-12| 评论:0条

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A股又要迎来一头巨象。

这头巨象大家一定不会陌生,伴随在它身边的有几个关键title:“跳楼”“苹果代工厂”“超高利润”等。

对,这头大象就是富士康。2月9日晚间,富士康工业互联网股份有限公司的招股书(申报稿)在证监会网站预披露,拟在上交所上市。

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富士康来A股了,净利润干翻99%的公司

富士康是全球最著名的代工厂,但是公司并没有实际控制人,而是一家投资控股型公司(发行前持股比例41.14%)。但是这家名称为中坚公司的公司,其实是由鸿海精密间接持有其100%的股份。而鸿海精密的实际控制人就是郭台铭。所以大家默认富士康背后的实际控制人就是郭台铭。

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不过据台湾投审会官员透露,鸿海精密承诺未来持有富士康至少85%股权,仅释放10%股权给陆资。

富士康来A股上市版并非突然。在2015年鸿海精密股东大会上,郭台铭就曾说过考虑未来3-5年内让中国大陆业务部门在当地交易所上市。富士康作为亲儿子,理所当然就是首先。

根据富士康集团官网介绍,该公司自1988年投资中国大陆,目前拥有百余万员工,2016年进出口总额占中国大陆进出口总额的3.6%,2017年位居《财富》全球500强第27位。

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李小白这次也翻看了一下富士康的照顾说明书,总结一句就是:营收中的巨无霸,净利润的小矮子。

我们看看富士康2015-2017这三年的营业收入分别为:2017年(3545.44亿元)、2016年(2727.13亿元)、2015年(2727.99亿元),数字可以说是非常好看了。

但是再把净利润摆出来后,就有点忧伤了。

在净利润方面,富士康股份2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元。

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这样算下来,富士康的利润比其实真的不高,以2017年为例,158.7亿元的净利润背后是3545亿元的营收数据,净利润率不到5%。代工厂薄利多销的特性,展示的淋漓尽致。

不过就算是这样,富士康如果登陆A股后,还是能秒杀一众公司的。以2016年年报净利润来对比。富士康143.66亿元的净利润,在所有3490家A股公司中,可以排名第30位,超越了99%的A股公司,仅次于中国铁建。

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如果富士康在A股上市后,根据业内人士估值,因为富士康的稀缺性,如果给予30倍市盈率的话,那么富士康的市值应该是在5000亿左右。

在A股,之前借壳成功的360和国内科技类最大公司海康市值都为3400多亿左右,如果富士康登陆A股,那么它极大可能成为A股市值最高的科技股龙头。

这头巨象,真的能顺利上市吗?

当然,这次拟登陆A股,富士康也不是那么一帆风顺的。目前被质疑最多的有三个方面:

1、时间。在主板上市,必须满三个会计年度,但是富士康2015年3月6日成立,2018年2月12日递交招股书,离三年还差近一个月。

2、行政处罚过多。报告期内受到包含海关、国家税务及出入境检验检疫等主管部门15次行政处罚。

关于IPO有一条规定非常明确的写出:最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重的,不得首次公开发行股票并上市。

3、同业竞争。按照惯例,对于同业竞争的解决办法,一般是注册或者合并。但是富士康招股书居然只是口头承诺不做同业竞争。

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一句话就是,承认鸿海精密各子公司从事相同的业务,但坚决不承认构成同业竞争。

这样理直气壮的“耍流氓”,其实也是钻了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书(2015年修订)》51条52条53条的空子。即究竟什么是同业竞争,相同业务是否构成同业竞争。这样一看,弹性就大很多了。

目前富士康旗下共有60家子公司,其中31家在境内,29家在境外。31家境内子公司中,又有12家主营业务涉及手机构件生产、销售。

这三项如果是普通公司,犯了任意一项都是上不了市的。但是富士康作为台企,多少还是会有开先例的,毕竟富士康要在A股上市,还是有不少光环的:

台湾企业来大陆投资,这是抛去多年恩怨,一种血浓于水的大局观;

富士康这种全世界都享有声誉的公司来A股上市,给其他外资起了先锋示范作用,可以加大我大A股的国际影响力;

所以李小白认为,以上三点瑕疵,根本无法阻挡富士康登陆A股的步伐。

对苹果三缄其口,急于摆脱“代工厂”的称号

虽然是苹果最大的代工厂,并且对苹果公司的依赖性极大。

2017年富士康正履行订单的前三位均来自苹果,30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。

但是富士康现在却刻意的要和苹果保持一定的距离,在需要提到苹果时,他们只是用“某美国知名品牌客户”代替。

这样的变化,其实早就有。郭台铭在2017年12月份参加《财富》全球论坛的时候就直接说:“我们其实20年前就不是代工厂了、我们很早就用AR、我们不是传统的制造业……”。

这也可以从富士康拟上市的名称中看出来,“富士康工业互联网股份有限公司。”

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其实郭台铭不停强调富士康不再是代工厂的事情,是十分有必要的,李小白随意列出几个数字:

1月份中国手机市场出货量为3906.4万部,同比下滑16.6%;

2016年,苹果iPhone销量首次下滑;

Apple自己给出的下季度业绩指引,同样低于预期6%到9%

如果富士康继续以代工低端制造为主打,那么最后的路必定越走越窄。

郭台铭必须转型!从富士康的招股说明书上来看,富士康未来的道路将是:工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案等进行投资。

这些投资总投资额约为273亿元。

这笔庞大的费用从哪来?IPO的战略性意义就来了。

2018年1月31日,郭台铭在鸿海精密临时股东会上表示,“外界都认为鸿海是代工厂,把公司跟苹果联系在一起,但鸿海将从硬件转型成软件公司。”

如果IPO能成功的话,郭台铭是否真的能带领富士康从血汗工厂进化为智能工厂,进而一步步再成为世界上最顶尖的互联网科技公司,这大概都有待时间的论证。

来源 首席财经官 作者|李小白

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