一家跑车公司是如何干倒众多基金的

 6条

作者:小二|时间:05-17 09:56| 次浏览 保时捷对冲基金投资大众

保时捷大家都知道吧,就是那个造跑车的公司。

除了造车很厉害,人家在金融场上也玩得贼溜。

今天就来给大家讲一个发生在十年前的真实的故事:保时捷在金融战场上是如何利用规则干倒一众对冲基金的。

故事非常精彩,可能有些朋友之前也看过,我觉得给我们的启示很大,考虑到很多初入投资场的朋友,我尽量用简单易懂的语言转述给大家听。

保时捷想收购大众

保时捷和大众都是德国的名车品牌。

2007年的时候,保时捷赚了很多钱,60多个亿欧元,所以想买下大众。

当然这点钱是不足以买下大众的,这个我们就不用担心了,毕竟会赚钱的公司,银行也很乐意把钱借给他。

重点是,保时捷想买下大众,那么大众的股票应该应声而涨。

就好像在我们大A市场,腾讯、阿里要入股某个上市公司,这股票分分钟来十几个涨停。

但当时,大众的股票并没有涨,反而有所下跌。

因为当时国外的众多对冲基金都在做空大众的股票。

做空是什么意思呢,我们可以这么理解:

比如说大众股票现在是100块钱,我做空,意思就是我认为大众股票会跌。

那么我就可以先从别人那按照100块钱的价格借来大众的股票,再从市场上卖出去,等到大众股票下跌后,比如跌到80块钱,那么我再从市场上买入大众股票,还给当初借我股票的人。

这样我就赚了20块钱差价。

在A股是没有这种做空机制的,但在国外,做空很常见。

对冲基金为什么要做空大众

保时捷要收购大众,大众股票理应上涨,但如果收购不成功的话,通常情况下,被收购的公司股票价格都会有一波下跌。

对冲基金认为大众股票会下跌,理由就是他们认为保时捷肯定收购失败。

为什么这么肯定会收购失败呢。

原因是这样的:

德国的《公司法》规定,只要对一家公司持股达到75%,就算取得了这家公司的控制权。

那么保时捷要收购大众,就必须持股达到75%咯?

没有这么简单。

因为历史原因(当年希特勒征用过大众公司),所以大众有20.1%的股份是在当地政府手里的。

同时为了保护大众不被外国公司收购,当时的德国政府还特意出了一个《大众法案》,规定如果要取得大众公司的控制权,必须持股达到80%以上。

普通公司你收购75%的股份就可以控制了,但大众公司你必须收购80%以上的股份。

而当地政府持有大众20.1%的股份,这意思就是说,你要控制大众公司,还得问问大众公司所在的当地政府同不同意。

这事要是在我们国家就好办了,只要处理好利益关系,利国利民,政府的股份分分钟就能搞定。

但在德国,按照法律规定,当地政府的股份是属于当地的每一个纳税人所有的,如果要释放股份,必须提交会议表决,甚至搞个当地公民投票。

这事情就闹得大了。

众多对冲基金,就赌你保时捷拿不到政府的那一部分股份,即使真能拿到,闹出这么大动静,各大对冲基金也能很快知道,到时候再改变策略也不迟。

这么说,保时捷岂不是没得搞?

保时捷偏要干

明知山有虎,偏向虎山行。

保时捷似乎很有信心,开始在市场上大量购买大众公司的股票。

为什么呢?

因为保时捷早就研究透了《大众法案》,并且早在2005年的时候,就向欧洲法庭起诉,指控《大众法案》违反了欧盟的《公平交易法》。

《公平交易法》在欧盟是高于其他各国的经济相关法律的。

保时捷正是因为对胜诉有把握,所以才开始收购大众股票。

事实上,在2007年,欧洲法庭也正式宣判了德国的《大众法案》无效,保时捷胜诉。

这就意味着,保时捷只要持股达到75%,就能控制大众公司。

看起来保时捷这桩生意志在必得啊。

按理说,这个时候各大对冲基金应该知难而退了吧,可是他们不但没退,反而继续加码做空。

为什么对冲基金这么硬气

原因是这样的:

德国的《证券交易法》规定,买入一家公司的股票超过30%后,再继续增持就要公告。

(在我们国家是买入超过5%就要公告)

而在保时捷胜诉之时,对大众的持股刚好是31%,那就意味着以后保时捷每买一次大众的股票,都要发公告告诉广大人民群众。

要买够75%的股份,毕竟不是个小数目,此时保时捷每走一步都在明处,而众多对冲基金相对在暗处,还有多种后手可以做。

对冲基金就是赌保时捷在收购的路上会遇到重重障碍,我估计很多对冲基金甚至都打算好,最不济自己买下5%的大众股份,那保时捷就只能去找当地政府要股份了。

所以,各大对冲基金肆无忌惮继续大力做空。

而此时保时捷对大众的收购也长时间地停在了42.6%,市场上传言保时捷遇到了不小的阻碍。

于是做空的力量更加放肆,做空大众的融券余额开始大幅飙升,最高时候相当于借出去了10.4%的大众股份。

一切看起来,似乎空头们就要胜利了。

殊不知,一场灭顶之灾正慢慢降临。

保时捷的逆袭

当保时捷再次公告时,他们已经控制了大众股份的74.1%,距离75%只有一步之遥。

保时捷是如何做到的呢?

德国交易所有一项特殊的交易规则:

如果购买股票期权的人按照股票的全额价格支付期权金,就可以自行决定何时公布自己的期权仓位。

什么意思呢,我解释一下。

股票期权是一种杠杆工具,可以用很少的钱参与股票买卖。

比如,大众股票是100块钱,大众的股票期权是10块钱,你用10块钱买下大众的期权,意味着一定时间之后,比如一个月之后,你可以用100块钱的价格买入大众股票。

那么,如果一个月之后,大众股票涨到了120块,那么你相当于只用10块钱的本金赚到了20块钱,这就是一种杠杆交易工具,用10块钱的本金玩了100块钱的股票。

德国交易所的那项规则,意思就是说,如果你用100块的价格来买期权,就可以自行决定何时公布仓位。

正常来说,谁会用股票价格去买期权,那还不如直接买卖股票。

所以这项特殊的交易规则并没有被经常做杠杆交易的对冲基金们所注意到。

但这个规则唯独被保时捷注意到了,于是保时捷采取这种暗度陈仓的方法购买了31.5%的大众股份。

再一次公布仓位时,保时捷持有的大众股份已经悄无声息地达到了74.1%。

这下有意思的事情来了。

还记得上文中,提到空头借的股票,相当于10.4%的大众股票吗。

我们算一下:

保时捷持有74.1%,当地政府持有20.1%,那意味着市场上还剩下5.8%的股票可以买。

而空头因为之前肆无忌惮的做空,竟然借了10.4%的股票,这意思就是说,只要保时捷自己不卖出大众股票,总有4.6%的空头坑是填不完的。

那么,理论上,大众的股票价格可以叫到很高,因为做空的对冲基金们,谁都不想成为那4.6%,所以空头们疯抢大众股票。

大众的股票两天之内暴涨了500%

在大A市场,如果有股票异常,是会收到交易所询问的,还会停牌把你关进小黑屋。

德国交易所当然不会放任这种异常局面持续下去,这可是会引发金融风险的。

所以,德国交易所出门,把保时捷和无法填坑的对冲基金叫到一起协商,由保时捷按当时的价格卖出5%的股票给对冲基金填坑,德国的股市才恢复正常。

此役,保时捷大胜,赚了有史以来不靠卖车赚到的最大的一笔钱。

据说,很多老基金经理都是留着泪认赔离场,还导致了当时的空头主力,德国第五富豪巨债破产卧轨自杀。

也因为影响巨大,所以引起了德国监管当局的调查,不过调查结果是保时捷毫无违规之处。

众多对冲基金经理只能认栽,遭遇一生最大的滑铁卢,再也没能翻身。

结局如何

后面其实保时捷也并没有成功收购大众,因为收购大众股票时,找银行借钱了嘛,负债率太高,又正好遇到2008年的金融危机,保时捷陷入了现金流困境。

后来继续与大众合并的时候,就只能降低自己在合资公司中的股份占比,最终到2012年的时候,大众反过来100%控股了保时捷。

好了,故事到此,就差不多完结了。

这个当时举世瞩目的事件,最终来了多次反转,并以大众收购保时捷告终。

十年之后,提起这件经典的事件,人们还是会津津乐道。

有兴趣的童鞋可以在网上搜一下,了解更详细的整个事件经过。

这个故事也告诉我们,不管是在投资场还是商业场都要熟悉游戏规则,并且谨记一句话:

猥琐发育,不要浪。

来源  麻利二铺 作者 | 小二

风险提示:理财记里任何用户、作者、嘉宾文章的观点,不代表理财记立场,投资决策需要建立在独立思考之上。

相关阅读

发表评论愿您的评论,都能给大家的理财交流,带来投资思考和快乐。


热门评论

  • 鱼非子 Windows 2018-05-17 16:34
    可以说父子把对冲基金玩了吗?
  • 王二小 Windows 2018-05-17 16:33
    也就是说我的破捷达有豪车血统?
  • 神话小姐姐 Windows 2018-05-17 16:26
    我们虽然没有做空,但可以做股指期货
  • 布袋子 Windows 2018-05-17 14:48
    都借了十点多的股票,市场上就只剩下五点几的股票了,要是空头买完了也还有四点多是还不了的,这样子空头还不了后果很严重吧!
  • 天后 Windows 2018-05-17 14:46
    yao sh 要是真的被收购了,那么我的大众车子是不是及是属于豪车类血统了?哈哈哈哈哈哈
  • 上上签 Windows 2018-05-17 14:45
    对冲基金做空大众的话应该是件好事情的吧!这样保时捷不是就可以用更低的价格收购大众了么?

专题

  • 首页专题1
  • 理财记
    相卫集团
    旗下网站

    400-101-6364

      合作联系QQ:450492984

    上海米灿信息科技有限责任公司

    上海米灿信息科技有限责任公司  沪ICP备17012875号-1  理财有风险,投资需谨慎 公安网 沪公网安备 31011502002917号